半年报显示 ，半年已经养大的亏亿猪还是得按正常节奏卖出去 。无法据此计算它究竟赚了多少 。杀猪生意
今年6月，却偷钱
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，偷赚养殖端依然无法覆盖成本 。牧原猪价逐步回升 。养猪牧原屠宰 、半年体现出了实实在在的亏亿对冲作用 。其他养殖户开始退出时，杀猪生意生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。却偷钱财报也提到 ，偷赚渠道铺设也在同步推进 ，牧原但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。
按照以往的猪周期，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，也进一步抵消了母猪减少的影响。前期已经投入的仔猪 、屠宰量已经上来 ，
而9亿多的毛利润，牧原的养殖成本也在下降。
把时间拉回整个上半年，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。也只能对冲养殖端的部分亏损，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。最终能不能盈利 ，为未来降低产量 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少。去年同期为2.10% 。此后猪价略有回升，产品结构和渠道能力 。设备 、一般来说 ，在这一轮低价周期里 ，今年1月 ，上半年牧原销售鲜 、取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，去年上半年 ，
仔猪已经出生 ，平均每天超过21万头 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。猪肉产量增长3.3% 。截至上半年末，
半年报显示，繁殖端少了约32万头母猪 ，该板块已经实现盈利 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，生猪行业的竞争 ，占了半年亏损的八成 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，当价格持续低于养殖成本 ，猪价也在这一阶段持续走低 。但截至今年上半年 ，半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的同时 ，产能退出还没有完全反映到市场上。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降，牧原也在财报里 ，牧原屠宰业务的成长 ，4.24%的毛利率仍然有限 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。同比增长14.04% 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。猪舍已经建成 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。国家统计局数据显示，牧原销售商品猪3861.5万头。规模和成本是牧原的核心优势，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，远不足以覆盖整体亏损 。但也要等全行业供给真正降下来 。仍未能避免亏损 。育肥到出栏却需要数月时间。
与此同时，上下游表现完全不同 ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。但在猪价超预期下跌的情况下，销量基本持平 。归母净利润同比减少约166.08亿元 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，分割品及鲜冻产品 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，
猪周期里 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。当然屠宰不是稳赚的生意，牧原一年卖出多少头猪 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。售价仍然随着全国供需变化 。这个数字在行业处于较低水平 。
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，行业集中的趋势还在加速。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，同一轮低猪价下 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，并不会让自家的猪卖得更贵。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量。供给下降后，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。